历史上有哪些著名的金融泡沫事件？

最有名的荷兰郁金香泡沫。这是泡沫届的鼻祖

每遇金融危机，传媒界就喜欢用历史上曾经发生过的三次金融泡沫事件来教育公众：荷兰的郁金香炒作、法国的密西西比公司泡沫、英国的南海公司泡沫。三大事件在教科书和传媒中都被归结为少数骗子做局，政府监管不力，大众疯狂跟进，结果人财两空，经济遭到破坏而造成金融与社会的悲剧。

一、“金融泡沫事件”鼻祖——郁金香泡沫

“郁金香泡沫”是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。16世纪中期，郁金香从土耳其被引入西欧，不久，人们开始对这种植物产生了狂热。到17世纪初期，一些珍品卖到了不同寻常的高价，而富人们也竞相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种。到17世纪30年代初期，这一时尚导致了一场经典的投机狂热。人们购买郁金香已经不再是为了其内在的价值或作观赏之用，而是期望其价格能无限上涨并因此获利（这种总是期望有人会愿意出价更高的想法，长期以来被称为投资的博傻理论）。

1637年2月4日，这一天所发生的事情是整个世界金融史上最大的悬案（没有之一）。这天上午，在阿姆斯特丹以及各地的交易所里，郁金香的买卖如往常一样顺利进行着，商人们伸着脖子叫价，买主们从豪华的马车上走下来，看似与往常并无不同。当各种交易正进行着的时候，天知道究竟是怎么回事，有人开始将自己的郁金香合同倾售一空，这一刻，郁金香泡沫的第一枚骨牌被推倒了。随之而来的是所有人争先恐后的开始抛售自己的郁金香合同，因为谁也不想成为最后一个傻瓜。荷兰郁金香的价格市场瞬间跌到冰点，交易所内传出各种歇斯底里的怪声音，整个阿姆斯特丹沉浸在一种末日般的气氛里，郁金香泡沫宣告破灭。同年4月27日，荷兰政府在哀鸿遍野的情况下终于出面，下令终止所有郁金香合同的买卖。

荷兰郁金香事件引发的惨剧绝不亚于华尔街黑色星期四，许多人因为高价购入郁金香而血本无归，跳河自杀，有人从富翁一夜间变得一贫如洗，沿街乞讨。这种从天堂陡然跌入地狱的转折，给了荷兰一个不小的打击。荷兰的金融业迅速萎靡，商业经济亦开始走下坡路。

二、股市理论经典事件——密西西比泡沫

在荷兰郁金香泡沫迸裂80年后，在1719年又出现了著名的法国密西西比股市泡沫。这两个泡沫的相同之处是：法国股票市场的价格和当年郁金香价格一样在很短的时期内大起大落。从1719年5月开始，法国股票价格连续上升了13个月，股票价格从500里弗尔涨到一万多里弗尔，涨幅超过了20倍。法国股市从1720年5月开始崩溃，连续下跌13个月，跌幅为95%。密西西比股市泡沫和郁金香泡沫的不同之处在于：荷兰郁金香泡沫基本上是民间的投机炒作，但是法国密西西比股市泡沫却有着明显的官方背景。郁金香泡沫所炒作的只不过是一种商品，牵涉到的人数有限，而法国密西西比股市泡沫却发生在股票和债券市场，把法国广大的中下阶层老百姓都卷了进去。从这一点来说，法国密西西比股市泡沫更具有现代特色。

1715年初，法国国王路易十四驾崩，由路易十五——菲利普二世摄政。路易十四留给路易十五的是一个国库枯竭与巨额外债的国家，这主要是由于路易十四连年对外发动战争，对内又极度奢侈浪费，弄得法国经济陷入极度苦难之中。于是，1716年，法国政府特许约翰·劳在巴黎建立了一家资本约600万利弗尔(Livre)的私人银行，这便是后来的“皇家银行”。政府授予皇家银行有发行钞票的权力，以便它用所发行的钞票来支付政府当时的开支，并帮助政府偿还债务。这种钞票在原则上可以随意兑换成硬通货，人们乐于接受。因此，银行建立后，其资产总额迅速增加。1717年8月，劳取得了在路易斯安那的贸易特许权和在加拿大的皮货贸易垄断权。其后，劳建立了西方公司，该公司在1718午取得了烟草专卖权。1718午11月，劳成立了塞内加尔公司，负责对非洲的贸易，1719年，劳兼并了东印度公司和中国公司，更名为印度公司，垄断了法国所有的对欧洲以外的贸易。劳所主持的垄断性海外贸易为他的公司源源不断地带来了巨额利润。

1719年7月25日，劳向法国政府支付了5000万利弗尔，取得了皇家造币厂的承包权。为了弥补这部分费用，印度公司发行了5万股股票，每股1000利弗尔，股票价格很快上升到1800利弗尔。1719年8月，劳取得了农田间接税的征收权。1719年10月，劳又接管了法国的直接税征收事务，其股票价格突破了3000利弗尔。1719年，劳决定通过印度公司发行股票来偿还15亿利弗尔的国债。为此，印度公司连续三次大规模增发股票：1719年9月12日增发10万股，每股5000利弗尔。股票一上市就被抢购—空，股票价格直线上升。1719年9月28日和10月2日，印度公司再增发10万股，每股5000利弗尔。股票价格一涨再涨，达到了每股10000利弗尔，在半年之内涨了9倍。

印度公司的股票猛涨不落，吸引了本国大量的资余到股票市场，吸引了欧洲各国的资金的大量流入。这样，股票买卖的投机气氛越来越浓厚，投机活动的盛行增加了对货币的需求。于是，每当印度公司发行股票时，皇家银行就跟着发行货币，每次发行股票都伴随着货币的增发。因为劳始终坚信增发银行纸币，换成股票，最终可以抵消国债。1719年7月，皇家银行发行了2.4亿利弗尔钞票，用于支付印度公司以前发行的1.59亿利弗尔的股票。1719年9月10日，皇家银行又发行了2．4亿利弗尔。货币大量增发后，必然会引发通货膨胀。1719年，法国的通货膨胀率为4%，到1720年1月上升到23%。通货膨胀率的上升直接动摇了民众的信心，人们纷纷涌向银行，想方设法把自己的纸币兑换成黄金，而不要印度公司的股票。1720年9月，印度公司的股票价格开始暴跌。1721年11月，股价跌到2000利弗尔；到12月2日，跌到了1000利弗尔；1721年9月，跌到500利弗尔，重新回到了1719年5月的水平。

密西西比泡沫破灭后，法国经济也由此陷入萧条，经济和金融处于混乱状态，多年之后还难以复苏。

在“密西西比泡沫”事件中，约翰·劳曾经一度成为法国政府“特聘的专家”，一手主管政府财政和皇家银行的货币发行，另一手控制法国海外贸易与殖民地发展。在他背后，政府为了缓解财政亏空，大量发行纸币，制造虚假经济繁荣，最终引发了剧烈通货膨胀。约翰·劳的“密西西比开发计划”成为泡影，股票变成废纸，法国金融体系因此崩溃。后来，约翰·劳逃离法国，1729年在威尼斯于贫病交加中死去。 金融创新源自于信用，而金融泡沫则崩溃于信用的透支。德国经济学家卡尔·马克思曾说，约翰·劳“既是骗子，又是预言家”，因为他的“骗术”听上去与当代货币学理论颇为神似：增加货币供给，可以在不提高物价水平的前提下，增加就业机会并增加国民产出；纸币本位制要比贵金属本位制更好，它具有更大的灵活性，说白了，采用贵金属本位制，发行货币要看手上有多少金子、银子，而金银在世界上的储量有限，几乎不可能在短时间内增加金银的供给量。纸币本位制就没有这个限制，如果金融当局愿意的话，启动银行的印钞机，要印多少就可以印多少。但是，金融市场的疯狂，就在于一旦泡沫被滥发的货币和无限的乐观预期所吹大，即便是强有力的政权力量也无能为力，通货膨胀几乎就是滥发货币的代名词，相应地，货币贬值和政府信用丧失，必然导致资本市场甚至一国经济的最后崩溃。

三、“经济泡沫”词源事件——南海泡沫事件

南海泡沫事件（South Sea Bubble）是英国在1720年春天到秋天之间发生的一次经济泡沫，它与密西西比泡沫事件及郁金香狂热并称欧洲早期的三大经济泡沫，经济泡沫一语即源於南海泡沫事件。

事件起因源於南海公司（South Sea Company），南海公司在1711年西班牙王位继承战争仍然进行时创立，它表面上是一间专营英国与南美洲等地贸易的特许公司，但实际上是一所协助政府融资的私人机构，分担政府因战争而欠下的债务。南海公司在夸大业务前景及进行舞弊的情况下被外界看好，到1720年，南海公司更透过贿赂政府，向国会推出以南海股票换取国债的计划，促使南海公司股票大受追捧，股价由原本1720年年初约120英镑急升至同年7月的1,000镑以上，全民疯狂炒股。然而，市场上随即出现不少「泡沫公司」混水摸鱼，试图趁南海股价上升的同时分一杯羹。为规管这些不法公司的出现，国会在6月通过泡沫法案，炒股热潮随之减退，并连带触发南海公司股价急挫，至9月暴跌回190镑以下的水平，不少人血本无归，连著名物理学家牛顿爵士也蚀本离场。

南海泡沫事件使大众对政府诚信破产，多名托利党官员因事件下台或问罪；相反，辉格党政治家罗伯特·沃波尔在事件中成功收拾混乱，协助向股民作出赔偿，使经济恢复正常，从而在1721年取得政府实权，并被後世形容为英国历史上的首位首相，此後，辉格党取代托利党，长年主导了英国的政局。至於南海公司并没有因为泡沫而倒闭，但事实上，公司在1750年以後已中止对南美洲进行的贸易业务，它最终维持至1853年才正式结业。

在调查南海泡沫事件中，国会秘密委员会委任了查尔斯·斯奈尔（Charles Snell）为南海查账，这是国会历史上首次委托民间第三方独立会计师进行核数调查，结果成功查得南海公司犯下严重的诈骗及做假账等等的舞弊行为。委任第三方专业会计师的做法在後世被加以采纳，成功减低了企业舞弊的风险，在日後大大促进了特许会计师及核数行业的长足发展。

中国近代史，民国史中一场不容忘却的金融泡沫“金元卷”。

1948年8月19日蒋介石已经处于内外交困的地步，反观毛泽东，外有良将死士驰骋于疆场,内有谋土能臣辅弼于左右,毛泽东运筹于帷幄之中,决胜于千里之外,运用优越之情报及战术、战略,谈笑用兵,势如破竹;反之,蒋介石却处处陷于被动,进退失据,在南北战场上处处吃亏。拥有新式美军装备的国民党精锐部队在东北一役惨遭滑铁卢,被林彪的四野“小米加步枪”打得落花流水,溃不成军。蒋介石手下的军队越打越少,毛泽东手下的军队越打越多

战场失利,使得蒋介石内外交迫,捉襟见肘;后勤空虚,更让蒋介石焦头烂额。在此同时,受连年征战拖累的国内经济已成国民党政府的噬脐之患,日益严重的恶性通货膨胀迫使国民党政府必须在没有美援等外力支持下施行金融改革心肺复苏术,企图扭转法币成为废纸的困境。蒋介石怀抱一线希望,一方面想要在军事上和毛泽东决战华东(江北)方面想在政治、经济等各领域做最后一搏,驰名中外的“金圆券政策”就是在国民党政府内外交困之际应运而生者。

于今观之,发行金圆券自是一极端失败的金融举措,如果不是发行金圆券,于国民党政府军事挫败之余火上加油,铸成千古大错,深化国民党政府的覆亡危机,恐怕蒋介石还可以拥有更多的战争筹码,与毛泽东一 决雌雄。一言以蔽之,国民党政府之覆亡,是亡在蒋介石选择了一个错误的时机一抗战胜利百废待举之际,用了一群错误的人一翁文灏、王云五……去落实一个错误的政策一金圆券“币制改革”政策，8月19日,金圆券“币制改革”政策正式实施。而主持“币制改革”的当时财政部部长王云五在其把“币制改革”方案呈送给行政院长翁文灏阅后,两人先行交换了意见,第二天即同往谒见蒋介石,在蒋介石面前逐条申述理由。蒋介石对王云五提出的方案表示赞同,但为了慎重起见,蒋介石指定俞鸿钧及徐柏园等三位“专家”,协助翁文灏和他详加研究,并草拟各种有关金圆券“币制改革”之办法。

王云五服务公职时,履历表上的学历只写了短短两行:“同文馆英文第一级修业、美国万国函授学校土木工程全科修业。”众所周知,王云五是自学成才，根本就没有学历文凭，而行政院长翁文灏是地质学家，也就是说制定金融方案与实施的都不是金融专业人士，两个都是门外汉，将国家的金融改革委任于他们不失败才是不正常的。

回到1948年7月29日,王云五偕往莫干山,当面请示蒋介石,俾能当着蒋介石的面当场拍板定案。莫干山会议,金圆券改革方案经蒋介石同意后定案,蒋介石并决定8月19日为实施“币制改革”的日期。8月18日下午3时国民党召开中央政治会议,王云五列席说明全案状况。

王云五日后在其自传《岫庐八十自述》中说:“八月十八日为改革币制之前夕,我特别忙于种种准备。查过去一月有余,为着高度保密起见,甚至各种文件的起草和誊正,也都是自己一手办理,不肯假手他人。直至莫干山归来因须将各种文件复写若干份,俾小组会议得作细密的文字修正,始令财政部秘书赵伯平(冠)到我家担任复写。因该案与钱币司攸关,其中也有些准备工作,不能不令该司司长王抚洲亲自办理,故又开始使其与闻。到了十五日左右,因对外宣传关系,不能不把全案文字译为英文,遂又委托财政部公债司司长陈炳章在家担任英译。以上财政部的高级职员三人,均能恪遵指示,严密办理,一点都没有走漏内容。”

纵使王云五及相关官员保密措施到家,但百密一疏,“币制改革”的机密仍被部内官员事先泄露,导致日后轩然大波,王云五在《岫庐八十自述》回忆道:“本日(十八日)我因要以全副时间处理此案,所以全日在私寓办事。午前徐次长柏园来寓商洽公事后,我即将钱币司王司长所拟,命令各银行钱庄及交易所暂停营业之电稿,交其带回部中整理拍发。徐次长到部后,即令主任秘书徐百齐在次长室整理拟稿,稿中对于开始停业之日期及停业 日数均留空白,未予填明。拟就后,即由徐次长于午间散值后,携到我家 待我判行。八月十九日实行币制改革,上午一时左右,由徐次长携同整个方案最后条文,至四联总处秘书处,监同若干职工从事誊正和油印,以便今日下午两次会议时,据以讨论。此次工作系在深夜及清晨为之,故无有知者。

王云五所称“无有知者”一没有人晓得“币制改革”发行金圆券的机密,但纸焉能包得住火?王云五在自述中提及之受徐(柏园)次长之命,在次长室负责整理拟稿的主任秘书徐百齐就是泄露此一绝对机密的工作人员。徐百齐是王云五担任经济部部长时的主任秘书,追随王云五到财政部担任主任秘书,又推荐老同学陶启明任荐任秘书。

徐百齐由于受命草拟“币制改革”后有关命令各银行、钱庄及交易所暂停营业之公文稿,故而得知即将实施一项“币制改革”。徐百齐在与陶启明闲聊时谈起此一机密,陶启明随后即令他的妻子李国兰连夜赶往上海抛售股票。

属于国民党政府最高机密的金圆券发行计划,就这样坏在一个小小荐任秘书身上,王云五事后也因此受到蒋介石的责备,并“遭受惩戒”,只是王云五受惩戒及遭蒋介石怒斥事小,金圆券发行政策失败及严重冲击国计民生事大。

为了做好这次金融改革，蒋介石派出了他最为信赖同时也是得力助手，他的儿子蒋经国，让蒋经国担起上海经济管制的前线指挥者。于是乎蒋经国拿着尚方宝剑在上海轰轰烈烈的打起老虎来。

所谓“打老虎”,主要分为两个方面的工作。一是配合发行金圆券及“币制改革”,加强管制经济,冻结物价,并且严打企图在十里洋场囤积居奇的奸商;二是强追人民(包括资本家)乖乖把手上的黄金和外币,双手奉上,去中央银行兑换新发行的金圆券。

接奉父亲处理棘手难题的指示,蒋经国不免诚惶诚恐,但又的却想感触一番事业，老百姓见政府公布的紧急处分令的相关办法及法令中明定,未依规定时间将黄金、白银和外币兑换成金圆券者,不只财物会被没收,还会被抓捕入狱。由于恐惧,循规蹈矩的只好老老实实前往银行兑换。

所以,蒋经国到上海履新之后,在给蒋介石的第一封家书上说:“今日之市场状况,以及兑换情形尚好。”蒋经国下属王升则回忆说:“上海人支持币制改革与紧急处分令的要求,以行动来表现:将家中、库存中的黄金美钞、港币等外币,持往银行去兑换金圆券,并形成了类似挤兑’的人潮。并说他亲见“在上海中央银行门前,人们手持黄金、外币,从上午八九点钟前来排队,要到十一二点钟,才能走到窗口,完成兑换的手续。一眼看过去,在银行门前排队的人,并不都是有钱的大亨,而大部分是中下阶层的人,是大众!有的甚至是从沦陷区逃出来的难民。这现象说明了大众是支持政府这一决策的,人们对金圆券的币信,是有信心的,甚至是在爱国心的激励之下,以毁家纾难的心情所作的乾坤一掷，王升言语中过度美化了上海市民排队挤兑金圆券的“爱国热情。

与其说上海市民为了“爱国”而挤兑,不如说他们更畏惧半生心血积蓄的黄金、外币被政府没收充公,以致没钱,挨饿受冻,才会去挤兑金圆券。 当时大公报报道:“有许多人早晨六七时排队 到下午一二时还没有兑到。交通和中国农民银行挤兑的人也不少,交通银行只兑一百号就截止,中国银行则因二十四日所发号码未及全部兑清, 今日起暂不再发新号码。央行今日起虽委托大陆、盐业等行代兑黄金, 准备手续关系,大陆等银行并未开始收兑。因此中央银行兑金者更为拥挤门警用尽力气还不容易维持秩序。

当年上海的传媒引述官方统计,光是第一个礼拜,单单老百姓到中央银行兑换的金银外币就价值两千七百二十余万美元。王升出:“在上海地区,由金圆券兑换得的黄金,据中央银行统计,约十二万五千六百五十二两,这是上海人的血汗。”

币制改革老百姓好办，用一纸紧急处分令就能让百姓乖乖交出真金白银换回金元卷，但，上海的大亨们呢？要知道上海滩鱼龙混杂，多少红顶买办，多少达官贵人，在抓了十来个大商人之后，终于踩到了一颗接着一颗的地雷，先是抓了杜月笙的儿子杜维屏，结果杜月笙马上举报了杨子公司的孔令侃,而他不是别人，而是孔祥熙和宋霭龄的儿子。更是宋美龄的宠儿，这一下算是捅了马蜂窝。蒋经国不敢抓，但又不能不管，这边杜月笙又一再相逼，两头蒋经国都惹不起，何况外边还有许多商人与富豪再观察蒋经国的下一步行动，然后自己在想办法想对策，而之后杜月笙的最后一个决定让蒋经国所做的币制改革彻底破产，蒋经国在关键时刻未逮捕孔令侃,才会导致杜月笙“将所能控制之工 均以原料缺乏为辞,逐渐停止开工,并促成黑市交易,抢购风潮,藉以报复，社会舆论众口铄金,对蒋经国形成强大压力。未能逮捕孔令侃, 得蒋经国上海打老虎落人口实,被批评虎头蛇尾,有始无终,上海打老虎行动演变成一场闹剧。王章陵说:“有关这一件事情,是是非非的谣言满 天飞,甚至谣传蒋中正总统’赴东北视察后决定在上海停留几天研究问题蒋夫人闻讯亦赶到上海,成为蒋经国上海经管时遭受到的种种压力中具有最大杀伤力的反扑,几乎令蒋难以招架。

时任蒋介石座机驾驶的衣复恩在其回忆中亦言:“蒋经国被派去上海打老虎……我夫妻有时也去上海探望他们。蒋经国上海打虎的故事,多有报道,假设真能认真打下去,虽不能扭转时局,但相信当时的经济不致垮得那么快。可惜应了一句俗语,弄了个‘虎头蛇尾’,无功而退!”“记得有次我接蒋夫人返南京。在龙华机场登机后,经国送行,并登上飞机与夫人谈了相当时间。他下机时,面色凝重。自那时起,上海打虎之风渐息, 我猜想与那次见面有关。蒋经国旋即返回南京。此后国共战争的局势,江 河日下,金圆券的失败,更使整个经济垮台。”

这次金融泡沫币制改革导致了国民党彻底的失败，导致国民百姓的金融钱财破产者无数，最后使用金元卷购买一个鸡蛋居然需要整整十几叠每叠一百张的金元卷，尔后，甚至于大街上买大饼油条等等的小贩拿金元卷来包裹大饼油条，可想而知此次发行金元卷到其破产不过短短数月，但其贬值达到百分之几十万之多，这也无疑加快了蒋家王朝的崩溃，并且蒋介石将从老百姓那里用金元卷兑换的黄金白银全部运往台湾，当然，这件事又是另外一件事了，如果大家觉得有意思，可以提问，我将详细回答你的问题。

有三大比较著名

①郁金香泡沫事件（又称“郁金香效应”）这是人类历史上有记载的最早的投机活动。17世纪荷兰，在教会的控制和操纵之下，郁金香一度在鲜花交易市场上引发异乎寻常的疯狂，郁金香球茎供不应求、价格飞涨。

由于卖方突然大量抛售，公众开始陷入恐慌，导致郁金香市场在1637年2月4日突然崩溃。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里，不计其数的人破产。

②密西西比泡沫法国密西西比股市泡沫出现于1719年。法国股票价格连续上升了13个月，股票价格从500里弗尔涨到一万多里弗尔，涨幅超过了20倍。1720年5月股市开始崩溃，连续下跌13个月，跌幅为95%。

泡沫风波牵连甚广，不仅法国上层阶级损失惨重，连中下层百姓也都倾家荡产。

③南海泡沫英国“南海泡沫”发生于17世纪末到18世纪初。南海公司成立之初，是为了支持英国政府债信的恢复，后经政府不断的扶持与帮助，南海公司的股票从129英镑跳升到160英镑，后更是涨到了390英镑。在南海公司股票示范效应的带动下，全英所有股份公司的股票都成了投机对象，人们完全丧失了理智，只要投资就能获利。

1720年6月，为了制止各类“泡沫公司”的膨胀，英国国会通过了泡沫法案，外国投资者抛售南海股票，国内投资者纷纷跟进，南海股价很快一落千丈，9月份直跌至每股175英镑，12月份跌到124英镑。“南海气泡”由此破灭。

1、17世纪的荷兰郁金香泡沫

2、18世纪英国的南海泡沫（东印度公司，也就是那个贩卖黑人奴隶的公司）

3、1929-1933年美国股市大崩盘所导致的全球性大萧条

金融泡沫是指一种或一系列的金融资产在经历了一个连续的涨价之后，市场价格大于实际价格的经济现象。金融泡沫就是经济上的宏观调控不当, 过度的投资引起资产价格的过度膨胀，盲目追求经济增长，使得国内投资规模急剧膨胀，导致虚假繁荣的一种假象。

历史金融泡沫：

1634-1637 荷兰的郁金香泡沫

17世纪中期时，郁金香从土耳其被引入西欧，当时量少价高，被上层阶级视为财富与荣耀的象征，投机商看中其中的商机，开始囤积郁金香球茎，并推动价格上涨。1635年，炒买郁金香的热潮蔓延为全民运动，人们购买郁金香已经不再是为了其内在的价值或作观赏之用，而是期望其价格能无限上涨并因此获利。1637年2月4日，郁金香市场突然崩溃，六个星期内，价格平均下跌了90%。郁金香事件，是人类史上第一次有记载的金融泡沫经济，此事间接导致了作为当时欧洲金融中心——荷兰的衰落。

我先说说大家熟悉的在历史上范围最广，危害最大的那次金融危机吧: 为什么说它最广，因为时间 那段时间我国在举办奥运会，2007到2009也是全球化的时代，这次美国金融危机波及、欧洲、亚洲、非洲……几乎蔓延到了世界的每一个角落，华尔街的疯狂和他们的美国梦 。

危害大

各国金融市场都出现了震荡，投资者纷纷撤回资金躲避风险。某日国家经济直接倒退，还好对我国危害不大，其他国家喘息时我国抓住机会，没有对美国的打压，一举超越日本成为第二出口大国，看到日本经济倒退我不由得偷偷在被子里 笑出了声。

日本的房价泡沫

上世纪1980年代，日本地产上行，房价疯涨的时候，所有当时候日本那么小的国家成为第二出口国，奥运会也在东京开幕，那时候所有的日本人以为日本要超越美国成为超级大国，外界的不断投资和不断的出口，拥有巨额资本日本已经癫狂。

房价的破灭梦醒

当时拥有日本已经完成了城镇化建设借助外来力量的投资，和国家雄厚的资本，国内的城建率超过80。这意味着在，日本的经济增长已经趋向饱和，张不了，但是癫狂的日本把房价炒成天价，房价的泡沫离实体经济越走越远。资本全围着房价转，没有实体经济的支撑的最终崩盘。当然这与美国离不开关系

这说说韩国经济泡沫

首先他们的价值观和我们不一样，我们国人勤俭节约，不爱铺张浪费也就是乱花钱，而韩国与我们恰恰相反，比较浪漫，今朝有酒今朝醉的意思。没钱也要借钱happy，银行大量印币，导致钱币贬值，韩国影视什么用钱的地方一出手就几万上百万，够吓人的，其实也挺奢侈的但是韩币确实不值钱。还是得以史为鉴，明白房价涨不了多少，涨了我就买不起了

最经典最著名的三大泡沫吧：

① 郁金香球茎事件——历史上第一次泡沫事件

1630年，荷兰的一朵郁金香花根售价是今天的76,000美元，而六星期后只值1美元——

1593年，一位荷兰商人从康士坦丁（今，土耳其）进口第一颗郁金香花根，并种植。由于此花为进口商品，因此一跃为财富的象征，于是这个风气由荷兰扩散到德国。这时郁金香正好染上花叶病，使郁金香花瓣产生了一些色彩对比非常鲜明的彩色条纹或如火焰，于是染病郁金香引起一股抢购风潮。从最初的郁金香行家赏其美到投机分子炒作，交易市场形成并热闹起来，如同股市。

1634年，郁金香热潮蔓延至中产阶级，后又为全民运动，家家户户都倾一家之产，只为买一朵郁金香。1,000美元一个郁金香球茎，不到一个月，就变为2万美元。

最疯狂的时候，1个郁金香球茎＝4吨小麦＝1张床＝4头牛＝8头猪＝12只羊。

1636年，郁金香在欧洲一些股市上市，有的设选择权以降低投机者的门坎，使投机者可以买到几分之一的郁金香，于是价格又往上推，从本来购买一个月之内可获利20倍，到透过选择权获利可放大100倍。

最高点时，一位大户全数卖出；荷兰政府开始采取煞车行动；土耳其大量郁金香将抵达。郁金香的价格开始下滑，六星期内下跌了90%，此时不管政府如何护盘都无力回天，郁金香价格持续探底，许多股市交割无法完成，而荷兰政府宣布这一事件为赌博事件，豁免交割，结束这一场疯狂的郁金香泡沫事件。

② 南海泡沫事件——历史上第一次世界证券市场泡沫事件

“泡沫经济”一词即来源于此事件。

17世纪末，英国经济兴盛。然而人们的资金闲置、储蓄膨胀，当时股票的发行量极少，拥有股票还是一种特权。为此南海公司觅得赚取暴利的商机，即与政府交易以换取经营特权，于是南海公司于1711年成立。

1719年，公众对股价看好，促进当时债券向股票的转换，进而反作用于股价的上升。

1720年，为了刺激股票发行，南海公司接受投资者分期付款购买新股的方式。英国下议院通过南海公司交易议案后，南海公司的股价立刻由129英镑窜升至160英镑。当下议院也通过议案时，股价又涨至390英镑。于是投资更为踊跃，半数以上的参议员纷纷介入，连国王也不例外。股票供不应求导致了价格狂飚到1000英镑以上。公司的真实业绩严重与人们预期背离。

1720年6月，英国国会通过了反金融诈骗和投机法，许多公司被解散，公众开始质疑，波及南海公司。

1720年7月起，内幕人士与政府官员大举抛售，南海公司股价一落千丈，12月跌至每股124英镑，南海泡沫破灭。

英国的财政部长在南海公司的内幕交易中，私赚90万英镑利润。丑闻败露后，他被关进了英国皇家监狱——伦敦塔。但是，那些不知情的投资人比他更悲惨。损失惨重的还有英国经济和政府信用。

③ 华尔街崩盘——历史上一幕最疯狂的投机

1924年前，美国道琼斯工业指数一直在相对狭小的价格区间内窄幅波动，每当它超过110点，就会遭受强烈卖压。

1924年底，股指终于突破这个界限。

1925年，股指跃升到150点以上。

1921年～1928年，股市非常萧条，工业产值每年平均增加4％，而1928～1929年则增加了15％。通货膨胀率很低，新兴工业四处萌芽。乐观主义越来越流行，再加上资金成本很低，大大刺激了股票投资者的投资活动。

1926年，短暂下跌后，股市月月创新高。这又煽动了更多的人通过经纪人现金贷款以买进更多的股票。随着股民的增多，信托投资公司也随之增加，人们基本上毫不怀疑这些公司的信用。其中最著名的是高盛公司，它于1928年出资成立高盛贸易公司(GsTc)，这个公司很快就发行了1亿美元的股票。

1929年2月7日，股票价格是每股222.5美元。

1929年9月5日，巴布森发表股市要跌60～80点的著名预言后，市场开始对巴布森的警告有了第一次反应。当天，道琼斯指数就下跌了10点。几天后，受到利好谈话的刺激，买家重新入市，但股价没有回到过去的高点。9月底，新的大跌开始出现，再反弹后没有创新高，而且成交量与前次下跌比较大幅萎缩。

1929年10月21日，图学家威廉•彼得哈密尔顿警告指数图形走势很不好。当天，市场垂直跳水，崩盘拉开序幕。

1929年l0月24日，人们聚集在大街上，流露出明显的恐慌气氛。事态已经明显失去控制。恐慌迅速蔓延，随后几天股价连续跳水，市场似乎永远无底。

1929年10月29日，在强烈的卖压下，恐慌达到极点，1600万股股票不惜血本逃了出来。

1929年11月13日，指数跌到224点才稳住阵脚。那些以为股票已经很便宜而冒险买进的投资者又犯了个严重错误。

1930年价格进一步下跌，直到1932年7月8日跌至58点才真正见底。工业股票跌去原市值的85％，而高盛公司的投资证书不到2美元就可买到。

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还有包括战后新兴经济体在内的统计：

荷兰“郁金香泡沫”

荷兰在17世纪是最为发达的资本主义国家，拥有世界海上霸权，商船达1.5万艘，首都阿姆斯特丹是世界贸易和金融中心，1608年，世界第一个证券交易所诞生于此。

1634年，荷兰百业荒废，全国都为郁金香疯狂。稀有品种“永远的奥古斯都”，在1623年为1000荷兰盾，到1636年已涨到5500荷兰盾。1637年2月，一枚“永远的奥古斯都”售价达6700荷兰盾。足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，或购买27吨奶酪！ 1637年1月，1.5磅重的普普通通的“维特克鲁嫩”球茎，市价仅为64荷兰盾，到2月5日就达1668荷兰盾！当时荷兰人均年收入只有150荷兰盾。

1637年2月4日，卖方恐慌抛售。一星期后，郁金香价格平均跌90％。不知有多少人成为穷光蛋，富商变成乞丐，一些大贵族纷纷破产。1937年4月27日，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易。

郁金香事件使荷兰全国经济陷入一片混乱，由一个强盛殖民帝国走向衰落。从17世纪中叶开始，荷兰在欧洲的地位受到英国的有力挑战，欧洲繁荣的中心也开始向英国转移。

英国“南海泡沫”的股市风险

英国南海公司成立于1711年，主要是通过与政府交易来换取经营特权，并以此谋取暴利。

1719年初，南海公司股票129英镑，至7月涨到1000英镑以上，半年涨幅高达700%。其它股票也暴涨，平均涨幅超过5倍。

1720年6月，英国国会通过“泡沫法案”，从7月起，南海公司股票开始暴跌，到12月跌到124英镑。

美国1929年的股市风险

从19世纪到20世纪初，美国经济高速发展，刺激股市走强。从1921年8月到1929年9月，道琼斯指数上涨了468%。

1929年7月，受美联储将贴现利率从5%提高到6%以及工业增长滞缓的影响，道指从9月3日的386点开始下跌，到1932年6月30日，跌至41点，跌幅达89%。其中美国钢铁公司股价由262美元跌至21美元，通用汽车股价从92美元跌至7美元。

这次股灾，使数以千计的人跳楼自杀，几千家银行倒闭，数万家企业破产，5000万人失业，无数人流离失所，上千亿美元财富蒸发。经济倒退，到1954年才恢复到股灾前的水平。

日本90年代的股市风险

日本股市到1989年12月29日，日经指数高达38915点。

进入90年代，股市开始暴跌，到2003年4月，跌至7607点，跌幅达80%。

股市下跌使日本经济增长率由1990年的6.0%降至1992年的1.1%，股票市值由1989年底的630万亿日元，降到1992年的299万亿日元，3年减少331万亿日元，跌幅达53%。股市交易量只有以前的20%，200多家证券公司普遍亏损。

日本经济连续几年负增长或零增长，银行倒闭179家。投资减少，库存增加，房地产价格跌幅近半，整个国家财富缩水近50%。

台湾1990年的股市风险

台湾经济自上世纪50年代开始起飞，促使股指不断上涨，到1990年2月，创出12495点的历史新高。

在台湾政府连续加息、大幅提高存款准备金率和再贴现率等利空打击下，台湾股市从1990年2月11日开始下跌。不到8个月，加权指数已跌到2485点，跌幅达80%。

台湾股市泡沫破灭后，年成交量从1989年的25.4万亿降至1992年的5.9万亿。股市总市值占GDP比重从1989年的155%降到1992年的48%，房价每坪也下跌67%。

并使岛内的投入资金严重短缺，工矿业生产连续下滑，出口减少，经济衰退。

香港1997年的股市风险

1997年8月7日，香港股市创出16673点的历史新高。

随着亚洲金融危机的蔓延，香港股市开始下跌，到1998年8月，恒生指数跌到6660点，跌幅达60%，

股市大跌，使香港通货紧缩，失业增加，经济严重衰退。香港楼市一年内大跌七成，旅游和零售业也大受损失。

中国两次较大的股市风险

第一次是到1993年2月16日，上证综指创出1558点的历史新高。由于通货膨胀引发宏观经济调控，到1994年7月29日，股指跌到325点，跌幅达80%。

第二次是2001年6月14日，上证综指达2245点，因经济结构调整，减持国有股，挤股市泡沫，到2005年6月6日，股指跌到998点，跌幅达56%。

抛砖引玉，目前较为著名的金融泡沫事件共七次，下面分别简要的进行讲述：

1. 荷兰郁金香泡沫

17世纪的荷兰是当时最发达的资本主义国家。其首都阿姆斯特丹是世界贸易和金融中心。1608年，世界上第一个具有现代意义的证券交易所即诞生于此。

郁金香原产小亚细亚，1593年传入荷兰。由于引种时间短、数量有限，因此价格极其昂贵。1634年开始，炒卖郁金香成为荷兰的全国运动。荷兰人不惜拿黄金、土地、房子、珠宝换郁金香球茎，他们坚信郁金香球茎价格的上涨会永远持续。阿姆斯特丹证券交易所专门为郁金香开设固定的交易市场。炒作持续近4年。许多品种在一年内价格上升百倍。到1637年，一种稀有品种的售价高达6700荷兰盾，这一价钱足以买下阿姆斯特丹一幢豪宅。

1636年末至1637年初的寒冬，人们不仅买卖已收获的郁金香球茎，还提前买卖1637年将要收获的球茎。球茎期货更使得已经被吹得很大的郁金香泡沫在短时间内迅速膨胀。

1637年2月4日，卖方突然大量抛售郁金香，公众陷入恐慌，郁金香球茎价格一泻千里。一星期后，价格平均下跌90%，跌得比上涨之初价格还低，普通品种不如一只洋葱售价。1937年4月27日，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易。

郁金香事件沉重打击了阿姆斯特丹证券交易所，使荷兰经济陷入混乱，加速了荷兰由一个强盛殖民帝国走向衰落步伐。

2. 法国密西西比公司泡沫

路易十四去世后，法国政府国库空虚，债台高筑。法国摄政王腓力二世邀苏格兰经济学家约翰・劳治理财政。约翰・劳成立“通用银行”。这家银行一项独特功能就是发行货币，法国开始流通以“里弗尔”为单位的纸币。纸币信用不错，一度纸币市值甚至超过了其面值规定的贵金属货币。

约翰・劳还成立密西西比公司。法国政府给这家公司对许多商品种类和地域（包括美洲密西西比河流域）的贸易垄断特权。法国国债债券可以直接购买密西西比公司的等值股票。当时500里弗尔的国债债券在市场上只能兑换到约150里弗尔纸币，但密西西比公司股票却由于约翰・劳关于密西西比贸易前景的迷人描述而不停升值。所以，几乎所有持有国债的人都将债券换成密西西比公司股票。于是，民间持有的国债数量大幅缩减，密西西比公司则成为了法国最大债权人。这也就等于使法国政府解决了债务危机，回收了路易十四时代积累的国债。

约翰・劳为满足市场，不断增发新股；为推动股价上涨，又增发纸币。到1720年5月，股票市值与13个月前相比约高20倍。大券商察觉到股票与纸币过度发行而即将崩盘，开始将纸币换成铸币。纸币信用下落，人们蜂拥前往银行兑换。支撑不住兑换，约翰・劳只好规定纸币贬值，股票也一同贬值。于是人们抛售股票。密西西比公司股价到1720年8月已跌破发行价。1720年10月，法国政府禁止纸币流通，并剥夺密西西比公司的一切特权。密西西比公司泡沫的破裂严重破坏了法国的经济。

3. 英国南海公司泡沫

17世纪末到18世纪初，英国处于经济发展的繁荣期。长期的经济繁荣使得私人资本迅速增加，而投资机会相对不足。同时，英国政府由于参加西班牙王位继承战争产生了巨额国债，并以国家垄断经营权来还债。在这样的背景之下，1711年，英国财政大臣罗伯特・哈利等人创办南海公司，认购1000万英镑英国国债，换得了该公司对南美的贸易垄断权。

1720年南海公司经英国政府同意，以收购国债形式发行南海公司股票，即若想获得南海公司承诺永久支付年息流通股，须以利息更高但难以交易的国债来换。这样一来政府可降低国债利息支出，二来南海公司可用注水股票换取收入稳定的国债。

其实，当时南美是西班牙殖民地，南美贸易垄断权并不能使南海公司展开什么商品贸易。所以，南海公司不断散布“西班牙政府已经同意南海公司在秘鲁开辟基地”之类消息。美妙的未来预期使得南海公司股票成为抢手货，股价不断上扬，从1720年1月的每股128英镑狂飙至7月的1000英镑。在这个过程中，还有一个细节：为了争夺收购国债的权利，南海公司和英格兰银行在1720年初陷入竞争。英国下院通过有利于南海公司的法案。这项法案“以前所未有的速度走完了所有程序”，又于1720年4月7日获上院通过。

借此东风，其他英国特许经营企业，诸如英格兰银行和东印度公司，其股价也快速上涨。还有不计其数的新公司成立，发行股票。没能买到南海股票的民众，生怕失去下一个机会，纷纷把钱投到这些搞不明白到底是做什么生意的公司。很多买家其实也不相信这些公司真有前景，只要购入的股票出现溢价，就将股票抛给“更容易上当的人”。

因为被其他公司“抢”跑大量资金，南海公司说服议会在1720年6月通过泡沫法案，制止各类“泡沫公司”发行股票发行。这也是“泡沫”这个术语首次正式被官方使用。

但此举也使人们意识到南海公司其实也半斤八两。1720年7月开始，南海公司股票被抛售，股价一落千丈，12月跌到124英镑。几个月里，成千上万的股民倾家荡产。英国经济遭受沉重打击，政府信用一落千丈。

大科学家牛顿在每股130英镑时买入南海公司股票，于300英镑抛出，但在涨到900英镑时，牛顿又按捺不住买入，结果损失殆尽。牛顿感慨：“我能计算天体的运动，却无法知晓人类的疯狂！”

4. 1920年代美国股市泡沫

1920年开始，美国制造业飞速发展了10年，保持超6%的增长速度。然而，繁荣里潜伏着危机：美国农业长期不景气，农村购买力不足。美国工业增长和社会财富的再分配极端不均衡。工业增长主要集中在新兴工业部门，采矿、造船等传统工业部门都开工不足，大批工人失业。社会财富越来越集中在少数人手中，国民收入三分之一被占总人口5%的富人拥有，而约60%的美国家庭的生活水平还挣扎在仅够温饱的每年2000美元上下。大部分美国人的购买力日益下降，呈现生产过剩。

20年代美国人对经济前景的自信集中地体现在股市。道琼斯指数从1921年的75点到1929年顶峰时的363点，平均年增长率高达33%。股市预期的财富增长速度已大大超出了实质经济能支持的速度。

1929年夏，股票价格增幅超过以往所有年份，崩溃近在眼前。9月3日，统计学家罗杰・巴布森在华尔街的金融餐会上说：“股市迟早会崩盘！”巴布森在此前两年一直重复这句话，从来只被当笑谈，但这次此话传遍全国，投资者信心开始动摇，股市立刻掉头向下。尽管总统胡佛等政府官员力挺股市，但此时人们的神经已经异常脆弱。10月29日，道琼斯指数从386点跌至298点，跌幅22%。11月，股市跌至198点，跌幅48%。从10月29日到11月13日两个星期内，就有300亿美元财富消失，相当于美国在第一次世界大战中的总开支。在最低谷的1932年，指数只有崩溃前的12%左右。

股市暴跌后，投资者损失惨重，消费欲望大减，商品积压更为严重。股市和银行出现危机，使企业找不到融资渠道，生产不景气，反过来又加重了股市和银行的危机。

5. 1980年代日本房地产和股市泡沫

1985年9月，美国、日本、联邦德国、法国、英国达成“广场协议”后，世界主要货币对美元汇率均上升，其中，日元升值幅度最大。这提高了日本产品的成本和价格。为缓解经济下滑，扩大内需，刺激国内投资，日本政府开始采取宽松的货币政策。从1985年开始，日本央行连续5次下调利率，从5%降至1987年2月以后的2.5%，货币供应量显著扩张。

当时在原有产业结构下，日本经济增长已趋向饱和。大量资金流向股市和房地产市场。1989年12月31日，日经指数达到高点38915点。1985年东京商业用地价格指数为120.1，1988年暴涨至334.2。1989年，日本地价市值总额相当于美国地价总额4倍。1990年仅东京地价就相当于美国全国土地价格。当时，很多日本居民都乐观认为，房价会因为有限的土地供给、高人口密度和蓬勃的经济发展而一直上涨。另外，对于推崇一户一屋的日本社会，普通劳动者无法承担大城市中心高额房租，只能被迫迁往郊区，“买晚了更买不起了”进一步刺激地价上升。

然而，同一时期日本GDP年增幅只有5%左右。日本泡沫经济离实体经济越走越远。1989年，日本政府已意识到经济泡沫，施行紧缩货币政策。从1989年5月开始一年多时间内，利率从2.5%上调至6%。货币政策突然转向，首先刺破了股市泡沫。1990年1月12日，股市暴跌70%。股价下跌使几乎所有银行、企业和证券公司巨额亏损甚至破产，导致它们拥有的大量不动产涌入市场，顿时房地产市场供过于求，房地产价格一泻千里。

1992年，日本又出台“地价税”。土地所有者纷纷出售土地，加速了房地产经济的崩溃。房地产价格的暴跌导致大量不动产企业及关联企业破产。紧接着，非银行金融机构因拥有大量不良债权陆续破产。给这些机构提供资金的银行也因此产生了巨额不良债权，几家大银行相继倒闭。随着股市、楼市泡沫相继破灭，日本经济进入“失去的二十年”。

6. 美国互联网泡沫

1990年代中期，以互联网为媒介的电子商务及网络广告逐渐普及，使许多创业者认为以互联网为基础的新商业模式将会兴起。1998年至1999年，美国又处于相对低利率的周期。于是资金涌入互联网企业。互联网经济概念的新奇性，加上公司难以估价，把IPO（首次公开募股）的互联网企业股价推上了令人瞠目结舌的高度。

这些企业原始股东在上市之初即获得巨大的纸面富贵，更吸引了大量投资。互联网大泡沫开始形成。2000年3月10日，NASDAQ（纳斯达克综合指数）攀升到5048.62，比1999年翻了一番还多。

其实，这些互联网企业存在天生缺陷：大量公司在相同领域有着相同商业计划，每一板块胜出者只有一个，因此大部分公司会失败；这些企业家大部分缺乏切实可行的计划和管理能力。

1999年至2000年，美国开始进入加息周期。流动性减少，带来企业净利润的削弱，投放给互联网企业的网络广告减少。2000年3月，一些互联网零售商年报显示，1999年圣诞业绩不佳。这时又恰逢微软在反垄断诉讼中失败。投资者意识到，繁荣不可持续，开始抛售互联网企业股票。2000年3月13日，NASDAQ一开盘就跌到4879。一年多的时间，NASDAQ跌到最低点1114.11。2000年3月至2002年10月，互联网企业被抹去约5万亿美元市值。

7. 美国次贷泡沫

美国的次级抵押贷款，就是发放给信用较低的贷款购房者的贷款。相对于针对优质信用客户的贷款，次级贷款利率高、收益大，但逾期还款的风险也大。

“9・11事件”之后，美联储连续降息。美国经济在2003年开始了新的增长周期。流动性过剩与经济增长相结合，推动房价上涨。房价高企及低利率，推动人们投资房地产的热情，次级贷款放贷机构也愿意放贷实现高收益。2005年，美国家庭自有住宅比例达到历史最高纪录。次级抵押贷款占全部房贷的比例也从以往的不足5%跃升到2006年的30%左右。

次级放贷机构放贷后，普遍将房屋抵押的债权出售给投资银行，用收益进行再贷款；投资银行则将债权打包成“资产支持证券”，经评级公司评级，出售给保险公司、养老金、对冲基金等投资者。越来越多的证券与次贷产生了关联。在房市繁荣时期，购房者、放贷机构、投资银行和次贷证券投资者，各取所需，皆大欢喜。

然而，美联储又开始加息，导致付不起按揭的次级房贷贷款者大量涌现。按道理，如果还贷困难，只需出售房屋就能渡过难关。但由于住房市场从2006年起急剧降温，很难将房产变现，房价也可能已跌到不足以还贷的地步。2007年4月开始，次级贷款者无力还贷的影响波及放贷机构、投资银行。该月，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融申请破产保护。此后，持有大量与次贷有关证券的美国第五大投行贝尔斯登将自己贱卖给摩根大通银行；第四大投行雷曼兄弟宣布破产；美国政府接管房利美和房地美，这“两房”是作为“政府授权企业”运行的私有企业，主要业务是在房贷二级市场收购贷款，向投资者发行债券。次贷危机暴露出美国的金融监管存在很大漏洞，而投行、“两房”都在国会雇有游说团，阻止国会授权政府对它们加强监管。

1634-1637 荷兰的郁金香泡沫

18世纪初期的法国的密西西比泡沫

1720年春天到秋天之间的英国南海泡沫

美国1929年股市崩盘

20世纪80年代日本的金融泡沫

一、郁金香泡沫

今天买入，明天卖出，价格涨一倍，这样的投资问你干不干？这不废话嘛，咱既不傻也不下贱，有好钱不挣，非得去跪舔老板，享受996福报。

当然，作为一个理智的人，你看到这种投资介绍的反应肯定是：搞诈骗啊？少年家，我跟你讲吼，不要年纪轻轻就走了歪路。不存在无门槛无风险高收益的投资是个基本常识。但是如果今天跟你说这个的是你熟识的人，并且听说他三大爷已经挣了套学区房了，他朋友都财富自由了，试问你还能坐得住吗？显然的，因为贪婪、焦虑、侥幸等情绪耦合而产生投机心理一直埋藏在每个人的心中，所以投机狂热会一次又一次地出现，区别只在于载体是郁金香，是君子兰还是比特币。

郁金香

作为有记录的第一次金融泡沫，郁金香被反复拉出来鞭尸。现在大家伙对郁金香都不陌生，至少图片是看过的，网上买个一般品种球根也就十块八块的，但在16世纪的欧洲，郁金香可是稀罕物。

郁金香原产地在喜马拉雅山脉以北，大概在西藏以及阿富汗和俄罗斯交界那一带，到了16世纪60年代前后才传入北欧，而且也没有马上就流行起来，艺术家植物学家什么的毕竟是少数，一般人都是拿去当葱头吃的，直到落到克劳修斯手上，郁金香传奇才算是正式开启。

郁金香产地

克劳修斯是个神奇的人，出生在法国，学的法律，本来是个天主教徒，后来接触到新教思想，就抛弃了对天主教的信仰转投入新教的怀抱，然后害怕被迫害到处跑路。说是跑路也不准确，他那会儿已经放弃法学转去搞植物学了，所以算是探寻各国的珍稀植物。克劳修斯一辈子单身，有很多时间和精力与同行通信往来，所以路演水平应该是很不错的，在当时的植物学界小有名气，他大部分生活费用都是靠朋友赞助，可见做生物研究的自来就不怎么挣钱。

所以在1563年的春天，当某个植物学爱好者偶然发现了郁金香这个新物种，第一时间就给克劳修斯写信了，说大哥这没见过的玩意儿，你给鉴赏鉴赏。克劳修斯一看这新物种不一般啊，具体怎么好咱也不知道，反正克劳修斯对郁金香是真爱，在之后几十年里在郁金香研究上投入了大量精力，不少稀有品种都是他培育出来的，还给郁金香的品种做了系统的分类，不过这些都不重要，重要的是他在给同行写信的时候会顺带送个球根当礼物，这一下子郁金香就在北欧的植物学界和园艺界流传了起来。

不过这会儿还没荷兰什么事，直到1592年莱顿大学邀请克劳修斯去任教，这时候克劳修斯手头很紧，因为一些朋友年纪大了，他们的后辈不再愿意赞助克劳修斯生活费，所以克劳修斯没得挑，带着他的球根就跑莱顿大学去了。

荷兰是在1568年爆发的荷兰起义反抗西班牙统治，1581年七省共和国才成立，直到1586年前后西班牙跟英格兰干仗把舰队给打折了，荷兰才开始过上了好日子。等到克劳修斯到了莱顿的时候，荷兰即将开启它的黄金时代，所以莱顿大学给了不少钱让克劳修斯搞了个花里胡哨的植物园，克劳修斯把自己搞的郁金香都种里面了，于是时不时就有鉴赏家过来参观和盗挖。

郁金香

等到了1602年东印度公司成立，1609年阿姆斯特丹证券交易所成立后，大量的财富源源不断地流入荷兰，荷兰的执政官和大商人的钱包快速涨了起来，钱多了烧都得找点东西玩玩，那会儿荷兰人爱摆弄小花园，郁金香作为新东西，又不能快速培育而具有相当稀缺性，很自然的就被这些有钱人给选中了，稀有品种的郁金香价格蹭蹭蹭往上涨，隔一年翻一番。这就是郁金香泡沫的第一个阶段，由于热钱的涌入和商品的稀缺导致价格的上涨，算是商品价格的正常波动。

荷兰地理环境一般， 比较宜居的只有几个城镇，那些怕被迫害的新教徒以及南方战区的人纷纷往这几个地儿跑，人口迅速上涨，再加上热钱涌入，土地房子股票等一众资产的价格一路走高。所以城镇底层的手工业者虽然是生活在荷兰的黄金时代，但日子并不好过，收入是高一点，但物价也高，并且随着资产价格上涨，贫富差距还进一步拉大。

贫穷少年

看别人豪宅豪车，自个儿干死干活过得抠抠搜搜的，心里难免有想法，所以随着郁金香价格逐年走高，这门生意就开始被盯上了，今年买个球根埋土里，等明年价格一涨马上丰衣足食了，干啥活能有这轻松，于是一些小商人还有木匠铁匠啥的就开始转行做起了花商。这就进入了第二阶段，以盈利为目的的非核心玩家开始入场，但至少对郁金香产业还算是有了解。

差不多到1634年的时候，第一批花商开始挣到钱了，这下就把市场给点燃了，各种魔幻故事满天飞，今天我二舅三株郁金香换了三室两厅，明天我大姨六株郁金香买了套学区房，反正这故事里就没人亏的，郁金香狂热阶段真正到来了。与郁金香产业毫不相关的人纷纷入场，什么缝纫机大铁锤通通卖掉买球根，有些人甚至都不知道郁金香长啥样，在1636年最疯狂的时候，价格俩月就能翻一番，原本在炒作的只是稀有品种的郁金香，这会儿扔垃圾堆里的一般品种都被捡回来炒，一株普通的郁金香价格超过一个大学教授一年的收入。

证券交易所的各种金融创新统统借鉴过来：球根交易受季节限制？没关系，做成期货随时交易；价格太高买不起？没关系，球根称重按克卖，这可不就是翻版的深房理，可以叫荷花理。更疯狂的是，像证券所股票交易是有限制条件的，到郁金香这儿完全自由，没有任何限制，不需要确认购买者的购买能力，甚至都不管花是死是活，酒馆里找个见证人就吭呲吭呲开干了，到后面都不知道交易转过了几手。

好日子很快到就头了，到了1637年2月份，慢慢出现了有人想要卖出但是没人接了的场面，并且这种情况越来越多，大家猛然发现没有新韭菜带资入场了，手上的球根转不出去了。而且随着夏季的渐渐来临，球根到了要开挖的季节了，这会儿没人接盘意味着真的要把球根给买下来了，花大价钱买个没啥用的花一般人哪扛得住，况且其中大部分人都是砸锅卖铁交的保证金，哪里有钱付尾款，于是这种争相抛出但没人接盘的状况迅速引发了市场的恐慌情绪，郁金香价格一下子断崖式下跌，不到一个月价格跌掉了九成九，虽然有一些大的花商联合起来想把价格给拉回去，但各种手段都没有效果，郁金香市场宣告崩盘。

泡沫破裂

事实上郁金香泡沫并没有对荷兰的经济造成实质的影响，真正的大商人都没有参与到郁金香的投机中，对他们来说有回报率更高的投资选项，股票、债券、土地、房产哪个不比买家实在，折在郁金香里的都是一些资金量不足以投资股票的小商贩和手工业者，只不过郁金香狂热因为特殊的历史地位被反复提及，要搁现在，影响力估计也就是跟君子兰、藏獒差不多。所以说出名要趁早。

从整个郁金香泡沫事件发展过程不难看出，当时荷兰的社会经济状态是在经过了一段时间的良好增长后渐渐出现了过热，资产价格飞涨，并进一步拉大了贫富差距，才会有多余的资金进入并推高郁金香这种实用价值较低的资产。

不止是郁金香泡沫，应该说这一类的投机狂热大都是发生在这样的社会经济状态下的，并且一般会经历这么三个阶段：第一阶段是某个小圈子里面在玩，物品一般具有相当的稀缺性，在小圈子的价值认同作用下价格一路走高；第二阶段就开始出圈，一般是对相关产业具有一定了解的非核心人员为了牟利而参与进来；第三阶段则是门外汉入场，随着市场魔幻故事的散播，对产业丝毫不了解的人抱着投机心理开始纷纷入场，投机热潮迅速高涨，并在短时间内将物品价格推到顶峰，然后一旦没有新资金进入接盘的时候，价格马上断崖式下跌，市场迅速崩盘。

这一类投机热不见得会让社会经济伤筋动骨，其直接的不良影响在于对社会劳动价值的否定：即如果这样能赚大钱，我们辛苦工作的意义在哪里？

就像一个比特币玩家发的推特：“你一个华尔街交易员，数年寒窗苦读金融理论，每周工作100小时，连陪家人的时间都没有，对今年能有10%的回报感到特别兴奋；而我一个比特币玩家，读点书，灌灌水，吃着牛排，就获得了900%的回报。”

这还是华尔街交易员，一般上班族看了不得挖个坑把自己埋了。

二、南海泡沫

18世纪初，随着殖民扩张和商业贸易，西欧的金融体系开始初具雏形，并随之诞生了一批富裕的资本家，但与之相反的是，由于频繁的战争，多个国家的公共财政情况都比较糟糕，包括英国和法国，而南海公司和密西西比公司就是为了解决国债问题而成立的。

密西西比公司

所谓“大炮一响，黄金万两”，打仗是个很烧钱事，而在17世纪到18世纪那会儿，西欧各国干仗是家常便饭，因此国家财政入不敷出是常态，节流是不可能节流的，肯定是要开源的，这时候有两个选择，一个是开征新税，但容易出事，另一个就是增发国债。

借钱嘛，就涉及到风险评估问题，借给政府首先就是个高风险的事，如果是专制的统治者，他可以不受任何限制的单方面改变协议，那这个风险是无限高的，因此还处在君主专制下的法国借钱是困难的，想要借到钱就得支付高昂的利息，正所谓你看上他利息，他看上你本金。

而英国在1688年光荣革命后建立了君主立宪制，议会在公共财政领域获得了实权，还成立了英格兰银行，使得政府能通过银行以较低的利率借到大额贷款。但这也不是绝对的，如果议会中的大多数是代表国债债权人的人，则公共财政信用上升，贷款利率下降，相反如果议会中的大多数是代表土地拥有者的人，由于国债最后是要对土地征收税收去偿还，则议会有更大的赖账的激励，贷款利率就会上升。

正是因为这样的原因，所以在1711年的时候成立南海公司的计划才会被议会通过，因为此时掌控议会的是代表土地拥有者的托利党，通过将南海地区的殖民收益划归南海公司，再用南海公司的股票收购国债，这样一方面不用对土地征收更多的税，另一方面国债也不再完全依赖英格兰银行，因为英格兰银行的股东大多数是代表国债债权人的辉格党。

计划很美好，但前提是南海公司的股价要值钱，要有升值的想象空间，不然债权人不会拿国债去购买股票，所以主要问题在于如何拉高南海公司股价。要拉高公司股价要么就公司经营得好，要么就假装公司经营得好，在那个信息不发达的年代，显然第二种方法更容易实现，南海公司在南海的真实经营情况知道的人并不多，主要是会议议员和公司高层，所以只要获得议员的支持就能轻而易举地操纵股价，而最好的办法是用公司股票贿赂议员，将大家绑到同一个利益体上，虽然公司状态没有宣传得那么好，但还是有实际经营业务的，因此股票是有价值的。

裁判下场参加比赛，那不赢都难，在政府和公司的联手操纵之下，公司股价蹭蹭蹭往上涨，几年时间翻了上千倍，泡沫一吹起来，必然会引发全社会的股票投机狂热，于是各种乱七八糟的公司都开始发行股票，什么专业抚养私生子的公司，专业打捞海底沉船的公司，有的甚至只有一个空壳子公司都在卖股票，反正都想割一把韭菜，而那些投机客自然也知道这些公司不靠谱，但南海公司的股价已经在高位了，而股市这么火热，只要这些公司股价能涨到南海公司的一半立马就财富自由了，没有理由不赌一把，就跟比特币火了以后，大家炒各种奇奇怪怪的币种一个道理。

但南海公司就不高兴了，老子辛辛苦苦搞热的市场，你们这些啥玩意儿都想来分一杯羹，您配吗。于是在1720年，南海公司高层和议会议员一合计，颁布了泡沫法案，规定没有实际业务的公司不允许发行股票，搞这些乱七八糟的公司本来就不是什么正经人，这法案一颁布，连夜就卷款跑路了，这一跑路广大投资人就慌了，谁知道自己投机的公司是不是明天就突然关门了，于是争相抛售股票，市场的这种恐慌情绪也蔓延到了南海公司的小股东群体中，股票泡沫应声而破，南海公司的股价一泻千里，最后在皇室和议会各方的调解下，由老对头英格兰银行出资购买被抛售出来的股票才让南海公司免于破产，但南海泡沫还是把刚刚长出来的英国韭菜给连根薅出，导致之后几十年英国的股市一直处于寒冰状态。

如前所述，还处在专制君主统治下的法国的公共财务问题比英国严重多了，由于路易十四崇尚集权，而专制的君主越是集权就越有可能单方面修改协议以赖掉债务，因此多年来法国国债的利率都很高，要不是利息高谁愿意担着本金被吞的风险借钱出去，所以当1715年路易十四GG后，摄政王奥尔良公爵接过手发现，法国的每年的税收收入支付国债利息都够呛，当下就很焦虑了，于是当约翰劳说自己能解决法国财政问题时，公爵很是热情。约翰劳是个英国人，他老爸是个经营存贷业务的金匠，但死得早，于是约翰劳年纪轻轻就带着大把钱到处浪荡，后来因为女人的事把别人弄死了，不得不逃离英国，并在西欧各国兜售他的金融理论，一直没成功，直到多年后碰到了有权但没钱的奥尔良公爵，两人一拍即合。

约翰劳主要提出了两个方案，一是建立一个像英格兰银行那样的银行全权处理国债，并且拥有发行银行券的权力，于是政府授权约翰劳成立了法国通用银行，另一个是建立一个像南海公司一样的公司，政府授予公司海外殖民地特权，而公司则用股票从公众手中购回国债，于是约翰劳基于密西西比河的法属殖民地收益成立了密西西比公司。

约翰劳是个货币主义者，他认为银行和纸币能够提高货币流通速度，从而提高社会生产率，不过每发行一价值的银行券就必须在银行存入存入对应价值的硬币，或者有相同价值的土地做支撑，以避免超发货币导致通货膨胀，并承诺民众随时可以到银行将手上的银行券兑换成硬币，不过一开始银行券没人愿意用，但法国政府哪能由着民众愿不愿意，直接要求以后缴交税收要用银行券，并且银行券价值大于硬币，即你现在用五块钱的硬币可以来银行换取六块钱的银行券，且购买密西西比公司的股票需要有一部分使用银行券支付，在各种手段的共同作用下终于银行券开始流通了起来。而同样是裁判直接参与游戏，密西西比公司的利好消息也是连绵不断，于是股价也是一路高涨。

随着股票市场的火热，民众对银行券的接受程度越来越高，奥尔良公爵很高兴啊，他这一高兴就把之前发银行券需要有硬币或土地支撑的协议给选择性地忘了，将通用银行更名为皇家银行，然后可劲儿发银行券，缺钱就印，这就是在不同制度下，通用银行与英格兰银行所面临的不同命运，虽然英格兰银行也发行银行券，但被不能当成货币使用，且银行券的发行也受到限制，因为议会议员的利益不一致，通过互相否决达到一定的平衡。

与英国不同的是，密西西比公司股票的崩盘不是来源于股票市场，而是来自于纸币的崩盘，由于在法国，密西西比公司和皇家银行实质上是一体的，所以银行券与公司股票是强绑定关系，超发的银行券都存储在了股票市场上，法国当然不止约翰劳一个聪明人，他的政敌也看得出来发行的银行券早就超过了金属货币的数十倍，所以为了打击如日中天的约翰劳，在1720年的时候他的政敌拿着几车银行券要求当场兑换成硬币，约翰劳当场就傻眼了，你这不按套路玩啊，大家伙暗地里啥阴招都能用，你怎么能搬到台面上来，这种事不能拿来污染广大群众纯洁的心灵啊。虽然这是最后被站在上头的奥尔良公爵给压下去了，但本来就脆弱的银行券信用直接就崩掉了，民众纷纷抛掉股票，想要拿银行券换回硬币，皇家银行哪有那么多硬币兑付，立马就宣布废弃银行券兑付硬币的协议，并宣布银行券贬值，果然还是那个德性，密西西比公司自然就跟着股票崩盘，破产了事，约翰劳连夜跑路。

南海泡沫和密西西比泡沫一块儿，用极其粗暴的手段，差点把西欧刚刚长出来的韭菜给薅绝种了。对于两个大泡沫，究其原因有三个，首先是最直接地被吹起来的股票泡沫问题，主要原因在于本来应该作为裁判的政府下场参与游戏，这必然导致股票价格暴涨，并进而催生出投机狂热；第二个是纸币发行问题，在集权统治下，只要发行货币不会受到限制，必然导致货币超发，进而引发恶性通货膨胀；而整个事件最初始的起源在于国家债务问题，其背后表现为政府的制度特征对国家偿还债务信用的影响。

日本的经济危机，当时日本的银座广场25万美金一平米

谢邀。

那就讲一个发生在1610年代发生在荷兰的【郁金香狂热】。由于当时郁金香稀有美丽，引得植物爱好者疯狂追捧。就算较为便宜的品种，也要1000荷兰盾左右。（当时一个工匠，年收入为250荷兰盾）。因为郁金香大热，吸引无数投机者哄抬物价，倒卖郁金香。据记载，在【1636年，一棵价值三千荷兰盾的郁金香，可以交换八只肥猪、四只肥公牛、两吨奶油、一千磅乳酪、一个银制杯子、一包衣服、一张附有床垫的床外加一条船。】

这种疯狂也引得普通民众进入市场。他们购买较为低端的郁金香，然后企图倒卖给其他买手。在这种情况下，便出现了郁金香的期货交易和全年交易。

后来因为郁金香价格太过昂贵，最初的买家也不愿意购买。到1637年2月初，由于票据无法兑现 （很多投机者既为期货买方又为卖方），郁金香的价格暴跌。只留下许许多多破产者欲哭无泪。

2008年，1929年