经济解释卷二：收入与成本（神州增订版）

（五）如果林地有限（地租高于零），但没有植树费用而利息率又是零的话，收成的时间是树增长的平均回报率最高的那一点。这刚好是布丹（K.Boulding）提出来的有名答案，在五、六十年代吵过好一阵。众人皆说布丹错了，这里我指出在某些局限条件下，布丹是对的。

“不均衡”，是指没有解决的办法。“不均衡”的意思，是指没有可以被事实验证的假说。

资本是资产的市值，像财富一样，是现值 财富是所有收入的折现 资本是将来收入的折现 费雪之见：凡是可以产生收入的都是资产

Investment is the balancing of consumption over time 收入是不削减财富的最高可能消费

资本是资产的市值，像财富一样，是现值 财富是所有收入的折现 资本是将来收入的折现 费雪之见：凡是可以产生收入的都是资产

Investment is the balancing of consumption over time 收入是不削减财富的最高可能消费

若借贷市场有可观的交易费用，分离定律不容易成立。

历史成本不是成本——这点重要。成本永远是向前看的

我们不能回头到昨天补作决策。昨天的决策今天看，对是对，错是错，覆水难收。以成本作为决策的衡量，我们只能从今天看

凡是价格或收入变动而某些行为或供应不变，这些收入是租值，但只能从行为不变的角度看。

利息不是收入的局部，而是收入的全部。工资是劳工身价现值的利息，租值是房地产的利息或准租值折现后的利息，商人的投资有利息的回报。费雪的格言因而可以补充：利息不是成本的局部，而是成本的全部。从这个补充的角度看，盈利是意外地高于利息成本的收入。 一个行动不便的老妇，身无长物，没有其他职业可干，于是在路旁卖咖啡。因为不能找到其他职业，这老妇卖咖啡的机会成本比其他卖咖啡的人低。她赚取到的差距是另一种租值（称为归属租值——imputed rent），不是盈利。

意外的盈利叫作风落盈利（windfall profit）；意外的亏损叫作风落亏损（windfall loss）。重要的是在经济学的范畴内，没有非“风落”或非意外的盈利或亏损。如果容许非意外的盈利或亏损，其他的价值理念——利息、成本、租值等——就加不起来，使整个理论架构站不住。

六十年代，戴维德、阿尔钦等人认为科斯的公司论调是套套逻辑，反映着新古典学派的不足处。这学派要不是暗地里假设交易费用是零，就是暗地里假设交易费用高不可攀，而最大的失误是完全漠视，交易费用的存在或不存在这学派不管。马歇尔发明的长期、短期的处理方法是避开了面对交易费用的现实。

投资是放弃今天的消费来换取明天的消费。今天晚上你多读几页书（不赶着享受睡觉），将来的 收入会增加一小点，是投资。你在后园用2小时种菜（不看电影享受），是投资。明天有重要的工作，今天晚上早点睡觉（不看电视了），也是投资。投资是权衡未来消费轻重的行为 消费高于收入，是负储蓄，也是负的投资，将来的财富与收入皆会下降。

消费的早或迟是两种不同的物品，较早的比较迟的可取。 物品是较早或较迟的选择，二者之间的市价就是市场的利率了。

只要选择收入折现后财富是最高的职业，然后在借贷市场调整，选择任何一种平生消费图案，这个人的平生消费都会是最高的。